Recesszió ide vagy oda, a tőzsdék csúcsokat döntenek. Soha nem kínálkozott jobb alkalom arra, hogy számba vegyük a különbségeket a befektetés és a spekuláció között.
Az igazság az, hogy a kettőt soha nem lehet teljesen különválasztani. Ami az egyik ember számára befektetés, valaki másnak spekuláció. A kérdés tehát nem az, mit vásárolsz, sokkal inkább az a lényeges, hogy miért. Ez jelenti a döntő különbséget befektetés és spekuláció között.
Ahogyan Benjamin Graham 1934-es klasszikus Security Analysis [Értékpapír elemzés, magyar nyelven nem jelent meg – a szerk.] és 1949-es Az intelligens befektető című könyvében írta: “A befektetés alapos elemzés után a tőke biztonságát és kielégítő (vagy ‘megfelelő’) megtérülést ígér. Azok a műveletek, melyek nem felelnek meg ezeknek a követelményeknek, spekulatívak.”
Egy ideig ezt a megállapítást egyetemes igazságként fogadtam el, aztán elkezdtem látni a hibáit. Lehet-e bármiféle elemzés elég alapos ahhoz, hogy biztonságos, pozitív megtérülést ígérő legyen?
A tradicionális nézet szerint a befektető a hosszútávú, kiszámítható cashflow miatt vásárol, a spekuláns viszont a rövidtávú árváltozásokat használja ki.
Ha akkor vettél Amazon részvényt, mikor 1997-ben tőzsdére ment és azóta sem adtad el, biztosan nem spekuláns vagy. Ha az IPO napján 10 000 dollárt fektettél ebbe a papírba, akkor 2020 májusában 12 millió dollárod van. Ez több, mint 120 000 %-os növekedés. Holott a cég nem fizet osztalékot, és sokszor profitot sem termelt.
Befektetőként azért vettél Amazon részvényt, mert úgy gondoltad, forradalmasítja a kereskedelem világát, és kitartasz mellette, holott az árfolyam/nyereség mutatója 132, de meg vagy győződve róla, hogy a rallinak még nincs vége.
Viszont ha a gyors profit reményében veszel Amazon részvényt, és egy 10 %-os értéknövekedésnél el is adod, az már spekuláció. Ugyanaz a termék, más időtartam és más motiváció.
Nem csak ugyanaz az eszköz lehet bizonyos embereknek befektetés, másoknak spekuláció tárgya. Ugyanaz a személy is lehet egyszerre befektető és spekuláns.
A Fidelity Investments ügyfelei körében végzett felmérés megállapította, hogy azok, akik évente legalább 120 ügyletet bonyolítottak le, rövid távú kereskedéseiket átlagosan portfóliójuk teljes értékének 37 %-ára korlátozták.
Mielőtt bármit vásárolsz, kérdezd meg magadtól, miért. Ha azt gondolod befektetsz, holott spekulálsz, akkor a rövid távú árfolyammozgások nagyon kizökkenthetnek.
Ha a mindenkori legmagasabb árfolyamon vásárolsz valamilyen indexet lekövető ETF-et, mert úgy gondolod, hogy ezzel éves szinten 10 %-os nyereséged lesz, spekulálsz. Viszont ha annak tudatában vásárolsz, hogy az árfolyam magas, és ennek eredményeként elfogadod, hogy a jövedelmed alacsonyabb is lehet, befektetsz.
Ha azért vásárolsz, mert félsz, hogy lemaradsz valamiről, az spekuláció.
Ha a piac emelkedése aggodalomra ad okot és szeretnéd a portfóliódat újracsoportosítani azáltal, hogy eladsz olyan papírokat, melyek szép nyereséget termeltek neked, és veszel olyanokat, amik jelenleg be vannak szakadva, akkor befektető vagy.
Lehetsz olyan befektető, aki alkalmanként tradel, hiszen a kettő nem zárja ki egymást teljesen. Benjamin Graham azt tanácsolta, hogy a befektetéseinket és a rövid távú spekulációkat külön kezeljük. Érdemes egy másik számlát nyitni a tradeléshez, a befektetéseinket pedig kezelhetjük tartós befektetési számlán.